节前备货高峰或再使豆粕处于紧张格局后市不宜过分看空南毛蒿

节前备货高峰或再使豆粕处于紧张格局 后市不宜过分看空

春节前的备货高峰或将再度使得豆粕市场处于紧张格局

今年收储价未提升，让原本期待高价销售的农户与贸易商大失所望。不过，就4600元/吨的价格而言，其已远远高出进口大豆价格约10%，这实际仍利于国内豆类市场。

随着美豆收割接近尾声，国际大豆价格呈现出一定的疲软态势，进口成本降低给国内豆粕市场带来一定压力。不过，强劲的中国需求和良好的大豆压榨利润，限制了国际大豆下滑幅度，并且，我国豆粕供应依旧偏紧，豆粕市场难以出现单边行情。

美豆丰收压力已消化

美国农业部11月供需报告公布后，美豆丰收预期得到确认，且基本符合之前市场预期，大豆单产在43蒲式耳/英亩，产量预计为8866万吨。市场早早预期到单产和丰收数据，因此报告虽然偏空，但未出意料，从而使得美豆市场结束了近两个月的跌势。这对于国内豆粕市场而言，无疑具有一定的支持作用，并使国内豆粕市场进入盘整格局。

美豆压榨与出口良好

由于最近几个月美国与我国大豆压榨行业利润非常丰厚，我国企业早早预购了美国大豆，同时，美国自身压榨量也有所提高。截至10月31日，美豆出口预售已经完成3324.74万吨，完成年度出口计划3946万吨的84.26%，亦高于去年同期的2594.16万吨。其中，我国购买量达到2114.82万吨，高于去年同期的1599.83万吨纪录水平。而NOPA公布的美国月度压榨报告数据亦验证了美豆压榨量提高。其中，美国10月大豆压榨量为1.57063亿蒲式耳，高于9月的1.0868亿蒲式耳的压榨量，亦高于去年10月的1.53536亿蒲式耳的压榨量。出口与压榨良好，自然利于豆类市场。

大豆收储价已经敲定

近日，以保护农民种植效益、保护国产大豆产业链为目的的大豆收储政策如期公布，但以去年4600元/吨的价格进行收储，令市场一时难以适应。自2008年开始，我国每年都进行国产大豆临时收储，且收储价格逐年提高，但今年收储价并未提升，让原本期待高价销售的农户与贸易商大失所望。不过，就4600元/吨的价格而言，其已远远高出进口大豆价格约10%，这实际仍利于国内豆类市场。

豆粕仍处紧平衡格局

由于11月中旬之前进口大豆到港量仍比较少，国内豆粕整体供应仍处于偏紧状态。截至10月15日，国内豆粕库存44.9万吨，较一周前增加0.7万吨;未执行合同为150.5万吨，较一周前增加17.2万吨;这表明国内豆粕需求依旧强劲，且仍处于现货紧平衡状态。并且，12月中旬以后，饲料企业仍有一个年前备货高峰期，这也将使得豆粕现货价格维持高位。

综上所述，虽然后市美国大豆陆续到港会给国内豆粕市场带来一定的供应压力，但因合同预售较为良好，且春节前的备货高峰，或将再度使得豆粕处于紧张格局，加之国内大豆收储即将展开，以及美豆出口速度较快，未来一段时间豆类市场会受到支撑，豆粕期货不宜过分看空。

机构来源：金石期货

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